谁能再造户用光伏“神话”？

在近几年的光伏市场中，户用光伏无疑是涌入度与关注度最高的环节之一。从2021年开始，户用光伏几乎以年均超过20GW的装机速度一路高歌猛进，这在户均30-50kW单体规模的光伏细分领域中，是一个了不起的成就。

在这场军备赛中，各环节的参与者也在不断发生变化，具体来看，整县推进政策间接助推了国有企业入局户用光伏，成为部分户用资产的最终托底方；金融融资租赁机构从资金方开始转变成为下场招商、资产持有者；平台企业的竞争从参与的企业数量可见一斑，据悉某家金融租赁机构在2023年上半年将授信范围从20余家升级至超过60家，这是各类型平台企业重新“回归”或者跨界跻身户用光伏的真实写照。

在这些背后，归根到底实际上是一场资源争夺大战，大家各司其职、各显神通，其中屋顶与渠道资源是争夺的重点。随着市场竞争的加剧，“造富”的对象正发生转移，掌握资源与渠道企业正成为这场行业“盛宴”中的既得利益者。

当然，各参与者亦殊途同归，较稳定的收益且可规模化、复制发展是各环节积极参与户用光伏市场的根本驱动力。

但是，时至当下，户用光伏已然进入“红海”竞争阶段，后来者們能否再复制行业龙头的“造富”神话？或者说，当前的户用光伏还有多久、多远的路可走？这是从业者們站在2023年的光伏市场中充满疑问与迷茫的根本。

户用光伏：利润神话

在创维集团2023年半年报中，笔者注意到这样一组数据，2023年上半年新能源业务在创维集团中的营收占比达到48.2%，而去年同期仅为26.1%。相比之下，其主力业务智能家电、智能系统技术业务的营收占比均出现了下滑。不仅如此，从创维集团公开的财报数据中看到，上半年创维新能源业务实现121亿元营收，同比增长188%，13万户户用光伏电站是创维光伏上半年交出的业绩。按照户均30kW计算，13万户大概可以折合为4GW的装机规模。

虽然创维新能源业务中也包括部分工商业分布式光伏项目，但从实际情况来看，户用仍是创维光伏业务的主力军，这一亮眼的成绩得益于中国光伏装机，尤其是户用光伏的蓬勃发展。甚至在全球经济大环境下行的情况下，光伏业务更是成为创维集团维持33%高额增长的主要驱动力。

创维光伏的表现仅是户用光伏市场上的冰山一角，这个行业带来的利润神话是可复制的，例如凭借户用光伏业务递交IPO申请书的企业、趋之若鹜的金融机构以及年薪过百万的光伏基层业务员，这都是户用光伏行业带来的利润红利。

在这场户用光伏的盛宴中，无论是资产的最终持有者，还是各环节的参与者，各取所需的活跃在这个市场。当然，持有者并不一定是利润的最终攫取方，但对于资产持有者来说，户用光伏将是未来小微能源结构的基础资产，同时也是金融机构作为资金“蓄水池”的最佳方案。

户用资产在谁手里？

从2015年国内户用光伏发展伊始，到“十四五”户用光伏电站终于找到了一条合适的发展道路，除了农民自投的项目之外，民营企业将前期开发所持有的大量电站资产通过与买方成立合资公司等形式予以出手，以规避民营企业大规模持续持有重资产的风险。

当像国家电投、华能新能源等央企逐步浮出水面收购户用光伏资产时，市场认为户用市场最终将于地面一样殊途同归，国有企业正成为户用光伏电站资产的最终持有者。但实际上，从目前统计数据来看，国有企业收购的户用光伏电站资产占比远不到50%，这与地面光伏电站的市场格局大相径庭。

除了国有企业之外，大量的户用光伏电站资产散落各处。一部分是上文提到的部分由农户自投，行业中创维光伏的业务范围即是由农民自投、租赁设备的模式推动；还有一部分是金租机构的间接持有，其中规模最大的即是近两年由融资租赁机构持有的规模，也在逐年上升，目前越秀租赁、湖北金租等机构也在大量招商，进行户用电站自持。

另外，在绿色金融政策的宣讲下，也有一些资产管理公司在布局户用光伏。日前正泰安能与绿色能源基金共同设立合资公司，并实现了业务落地。该基金未恒旭资本、横琴人寿、上汽金控合作发起，规模5亿元，这是市场上首支以户用光伏为底层资产的市场化资产管理类基金。

这些户用电站资产持有方的共同特点是资金充裕且资金成本较低，在当前环境下，户用光伏无疑是优质资产选择之一。

能否再造“神话”？

户用光伏电站能否再创“神话”有两重含义，一是规模、二是利润。从规模来看，到2023年底，我国户用光伏电站毫无疑问的将突破100GW，在经历了三年的高速增长之后，此前的户用大省已然出现增长乏力的迹象，一直雄踞户用装机榜首的山东、河北便是典型代表，大部分平台企业也将招商范围扩大至此前资源略差的中西部省份。

从数据来看，在完成2023年的装机高峰之后，户用光伏能维持多久的高速装机尚不可知。但当下可以看到的是，各省在户用光伏方面的政策管控愈发严格，今年以来多个省份陆续出台分布式光伏管控办法，从项目备案、并网接入审批、消纳空间等方面明确规则与“玩法”。

政策的约束，实际上是主管部门在看到分布式光伏快速发展之后的“补救”，这意味着从政策层面也已经感受到这一行业的过快增长，尤为注意的一点是不少省份要求户用光伏项目开发按照项目公司备案，这一政策的出台也代表着行业风向的变化。

在这背后，是电网公司对于增速过快的分布式光伏的担忧，可观可控可调是接下来分布式光伏的硬性枷锁，而在这一前提下，反映到资产收益端则是分布式光伏进入电力交易市场的前奏，这意味着，未来户用光伏电站资产的收益不确定性风险增加。

再往后看三年，户用光伏电站资产收益如何，还需打一个问号。当经济社会环境发生大变化，资金成本抬高或者户用电站资产贬值，亦或者开发空间受限时，户用光伏电站还有如今这么“香”吗？

所以，放眼未来，“神话”可能难以再现，但户用光伏电站的小微属性仍将是未来能源与电力市场的重要参与者，但可以确定的是，届时的“玩家”也是有门槛的，户用光伏电站的电力能源属性将在喧嚣之后凸显。

但站在当下，户用光伏电站资产仍然是优质资产之一，无论是资产稳定性、收益率或者是乡村振兴、农村能源革命等国家大战略的指引，但对于资产持有者来说，这场行业盛宴背后，远虑与近忧需要同步思考，也需要跟随市场不断调整战略方向。